МЕТОДОЛОГИЯ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ В БАНКРОТСТВЕ

Финансово-экономические экспертизы и исследования играют важную и несколько недооцененную роль в банкротных спорах. При помощи экспертов можно разобраться с такими значимыми обстоятельствами банкротства, как дата, причины, влияние объективных факторов и конкретных сделок. Это, в свою очередь, даст суду основания для разрешения вопросов, кого и за что привлекать к субсидиарной ответственности.

Для того, чтобы эксперту и специалисту дать действительно содержательную базу для юристов и суда, необходимо действовать по методике, которая полно и всесторонне позволяет подойти к вопросам определения периода существенного ухудшения финансового состояния должника и ключевых факторов ухода в кризисное состояние.   

На наш взгляд, основанный на 20-летнем опыте проведения финансово-экономических экспертиз, эксперт и специалист должны двигаться по следующей методике:

[1]          оценка информационной базы на достаточность

[2]          первичная оценка достоверности учета и отчетности должника

[3]          первичный анализ динамики финансового состояния и выявление периода существенного ухудшения финансового состояния

[4]         детальное исследование сделок и операций, корректировка динамики финансового состояния с учетом переоценки активов, сделок и операций

[5]          установление даты возникновения недостаточности активов для исполнения обязательств – момента критического ухудшения финансового состояния

[6]          изучение рынка и выявление отрицательных тенденций, негативных внешних экономических факторов

[7]          установление причины критического ухудшения финансового состояния

[8]        расшифровка и объяснение результатов проведенного исследования для установления судом даты объективного банкротства и его причины.

Рассмотрим эти этапы методики поподробнее.

[1]    ОЦЕНКА ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ НА ДОСТАТОЧНОСТЬ

В информационную базу для эксперта ходят следующие материалы и данные (расположены по приоритетности):

• Электронная база бухгалтерского и управленческого учета;
• Бухгалтерская отчетность с пояснениями и расшифровками (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, пояснения (приложения) к отчетности);
• Учетная политика для целей бухгалтерского и налогового учета;
• Регистры аналитического и синтетического учета: журналы-ордера, журнал операций (проводок), карточки счетов, главная книга, различные ведомости с записями проводок, остатков и оборотов по счетам (совокупности счетов) и иные регистры, содержащие агрегированные сведения о совокупности экономически однородных хозяйственных и финансовых операций;
• Выписки из расчетных счетов должника;
• Первичные учетные документы, отражающие совершение хозяйственных и финансовых операций: счета, акты приема-передачи товарно-материальных ценностей, счета-фактуры, накладные, кассовые ордера, УПД;
• Договоры и соглашения;
• Техническая документация, раскрывающая производственные процессы;
• Деловая переписка, раскрывающая суть хозяйственных отношений;
• Книги покупок и книги продаж, налоговые декларации.

Данный перечень является «идеальным», при этом понятно, что зачастую в банкротстве значительная часть нужных эксперту материалов могла «затеряться» на неизвестных  стадиях. Так, распространены ситуации, когда предоставляется только отчетность, ряд договоров и несколько сшивов «спасенной» первички. В этом случае полноценное исследование финансово-хозяйственной деятельности уже невозможно, однако существуют «несгораемые» источники: это материалы их банков и из налогового органа: выписки с расчетных счетов, книги покупок и продаж должника, деревья связей. Как решать поставленные задачи по «урезанному» комплекту материалов мы расскажем в отдельной статье.

На первом этапе также важную оговорку надо сделать про желательную глубину исследуемого периода. В экспертной и судебной практике исследуемый период, как правило, составляет не менее 2 лет до подачи заявления о банкротстве. Однако если на начало исследуемого периода устанавливается кризисное финансовое состояние или недостаточность имущества, то период должен быть расширен. Необходимо исследовать не только периоды с неудовлетворительным, но и с удовлетворительным финансовым состоянием, поскольку их сравнение выступает важным этапом при проведении финансового анализа наряду с сопоставлением с среднеотраслевыми и нормативными значениями ключевых показателей.

[2]   ПЕРВИЧНАЯ ОЦЕНКА ДОСТОВЕРНОСТИ УЧЕТА И ОТЧЕТНОСТИ ДОЛЖНИКА

Если есть основания считать бухгалтерскую отчетность должника искаженной, или уже имеется спор или вопросы у сторон/суда по этому основанию, то эксперту необходимо совершить действия, направленные на ее корректировку к реальным данным:

• сверка с регистрами бухгалтерского учета, с данными автоматизированной системы бухгалтерского учета (если она предоставлена), сопоставление различных комплектов отчетности;
• первичная корректировка состава и величин активов и обязательств с учетом очевидных на первом этапе искажений (выявленных в судебных решениях о признании сделок недействительными и (или) о их переквалификации, заключениях арбитражного управляющего).

Устранение искажений отчетности осуществляется на всех этапах проведения исследования, поскольку на начальном этапе зачастую не удается установить все важные обстоятельства по анализируемым сделкам и их влияние на учет.

[3]    ПЕРВИЧНЫЙ АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ВЫЯВЛЕНИЕ ПЕРИОДА СУЩЕСТВЕННОГО УХУДШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Экспертами по отчетности, признанной пригодной для первичного анализа, изучается финансовое состояние должника: его имущественное положение, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, финансовые результаты, рентабельность.

При исследовании динамики финансового состояния основное внимание должно быть уделено выявлению периода существенного ухудшения финансового состояния кризисной компании. Такой анализ эксперт делает путем смычки горизонтального, вертикального и коэффициентного анализа.

Один из ключевых методов осуществления такой оценки — сравнение рассчитанного значения коэффициента с нормативным и среднеотраслевым, а также с «историческими данными» должника в докризисный период. Однако значения коэффициентов, характеризующих финансовое состояние, имеют для эксперта ориентирующее значение, констатации и интерпретации рассчитанных значений коэффициентов недостаточно для формулирования выводов о динамике финансового состояния исследуемого лица. Итоговый вывод о неудовлетворительном финансовом состоянии и неплатежеспособности должника делается после анализа всех существенных обстоятельств финансово-хозяйственной деятельности.

Необходимо исследовать процессы финансово-хозяйственной деятельности, раскрыть их экономическое содержание, дать интерпретацию произошедшим изменениям в валюте баланса, в структуре активов и пассивов, в соотношении доходов и расходов исследуемого лица. В свою очередь, это невозможно без полноценного анализа сделок, поэтому данный этап является первичным и нацелен в первую очередь на выявление периода существенного ухудшения.

Особое внимание экспертом обращается на величину чистых активов. В момент, когда появляется отчетливый тренд на отрицательную динамику в изменениях коэффициентов, их значения однонаправленно снижаются (графики пошли вниз), экспертами фиксируется наступление периода существенного ухудшения финансового состояния.

[4]   ДЕТАЛЬНОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ СДЕЛОК И ОПЕРАЦИЙ, ИНЫХ НЕГАТИВНЫХ ФАКТОРОВ, ОКАЗАВШИХ ОТРИЦАТЕЛЬНОЕ ВЛИЯНИЕ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КРИЗИСНОЙ КОМПАНИИ В ПЕРИОД СУЩЕСТВЕННОГО УХУДШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ 

Экспертами изучаются:

● недействительные сделки, установленные в обособленных судебных спорах;

● нерыночные сделки, выделенные в заключениях АУ;

● нерыночные и экономически нецелесообразные сделки, выявленные в результате собственного анализа.

Алгоритм выявления сделок и операций, совершенных на нерыночных условиях:

1. Формирование выборки наиболее крупных и значимых сделок и операций с учетом существенности (например, сделки с активами, составляющими 5% валюты баланса), а также выборки убыточных операций (целесообразно рассмотреть не менее 70% таких операций за период существенного ухудшения финансового состояния).

2. Анализ отобранных сделок на соответствие рыночным условиям, экономической целесообразности для должника.

3. Выявление и исследование сделок с «техническими» или неэквивалентными активами, а также операциями, приводящими к формированию фиктивной задолженности.

В банкротной практике значительную роль играют сделки, влияние которых на финансовое состояние должник оценивает и признает в отчетности как положительное или нейтральное. Их отрицательное влияние пока спрятано.

Однако эксперт должен понимать, что данные сделки приводят к формированию «технического» или неэквивалентного актива взамен выбывшим активам. Данные операции связаны с приобретением несуществующих оборотных активов, работ, услуг, с оплатой денежными средствами или ликвидными активами, осуществлением цессий, взаимозачетов, в рамках которых с баланса компании уходит рыночный актив, а ставится если не технический, то меньшей стоимости / сложно измеримой для компании стоимости и сомнительной полезности. Такие сделки приводят к искажению учета, которое также необходимо скорректировать: признать актив техническим или неэквивалентным с формированием соответствующего убытка от сделки.

Также эксперту необходимо исследовать сделки, направленные на формирование фиктивной задолженности. Такие сделки могут приводить к выбытию реальных активов в счет погашения данного фиктивного долга, либо к накоплению искусственно формируемых обязательств. Данные сделки также приводят к искажению отчетности, которое необходимо корректировать, убрав фиктивную задолженность с баланса.

4. Определение влияния проанализированных операций и иных факторов на достоверность учета и отчетности должника, при необходимости - моделирование новой отчетности и перерасчет динамики финансового состояния с учетом переоценки активов, сделок и операций.

[5]    УСТАНОВЛЕНИЕ ДАТЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ НЕДОСТАТОЧНОСТИ АКТИВОВ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ – МОМЕНТА КРИТИЧЕСКОГО УХУДШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Такая дата обычно определяется как отчетная дата того периода, в котором произошло критическое ухудшение финансового состояния, обязательства превысили активы предприятия, значения коэффициентов стали ниже минимально допустимых значений. Вместе с тем, если в результате совершения сделки по выводу или замене активов предприятие лишилось возможности осуществлять свою деятельность или очевидно критически потеряло в стоимости активов, то в качестве момента критического ухудшения целесообразно рассматривать дату такой сделки. 

[6]   ИЗУЧЕНИЕ РЫНКА И ВЫЯВЛЕНИЕ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ТЕНДЕНЦИЙ, НЕГАТИВНЫХ ВНЕШНИХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ

Без проведения данного этапа исследование не может рассматриваться как всестороннее и объективное.  Эксперт должен проанализировать состояние отрасли, в которой работал должник, спрос на продукцию, изменения в технологиях, оценить долю рынка и конкурентную позицию. Отдельно анализируются форс-мажорные обстоятельства: аварии, стихийные бедствия и другие непредвиденные события.

Однако эксперт должен не просто написать «эссе» о внешних факторах, а перейти в практическую плоскость – оценить такие факторы через призму «убытки/недополученная выручка» и дать оценку их влияния, например:

• определить прирост расходов и итоговый убыток должника вследствие изменения цен на основные ресурсы и сырье;
• рассчитать суммы недополученной выручки вследствие задержки поставок;
• установить увеличение расходов/недополученную должником выручку вследствие изменения курсов валют;
• рассчитать влияние на финансовые результаты деятельности должника изменений в налоговом, таможенном, валютном регулировании, «ковидных» ограничений;
• оценить затраты на восстановление производства после аварии или стихийного бедствия, рассчитать недополученную выручку в сравнении с предыдущими периодами;
• расчет убытка или недополученной выручки от влияния санкций на финансовое состояние должника.

Корректный и правильный расчет этих факторов крайне важен и зачастую «спасает» жизни.

[7]    УСТАНОВЛЕНИЕ ПРИЧИНЫ КРИТИЧЕСКОГО УХУДШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПУТЕМ ФАКТОРНОГО АНАЛИЗА ВЛИЯНИЯ ОПЕРАЦИЙ И СДЕЛОК, ИЗМЕНЕНИЯ ВНЕШНЕЙ КОНЪЮНКТУРЫ РЫНКА

По итогам исследования экспертом дается итоговая градация всех убыточных сделок и иных негативных факторов, позволяющая рассчитать в периоде существенного ухудшения финансового положения убытки в зависимости от:

1)           внешних факторов;

2)           сделок, обусловленных объективными рыночными и форс-мажорными обстоятельствами;

3)           сделок, совершенных на нерыночных основаниях.     

Для установления степени влияния данных факторов и сделок на ухудшение финансового состояния должника применяется методика факторного анализа. Причиной банкротства выступает тот фактор или группа факторов, которые приводят к формированию отрицательных чистых активов и критическому ухудшению финансового состояния.  

Недостаточность материалов по всем сделкам может привести к невозможности формирования категоричных суждений по репрезентативности отобранных по имеющимся документам сделок и операций, и невозможности установления исчерпывающей градации всех убыточных сделок. В этом случае оценку влияния на финансовое состояние должника существенных сделок и факторов, которые установлены по имеющимся документам, возможно оценить через изолированное влияние таких сделок и факторов.

Оценка влияния сделок, иных операций и негативных факторов осуществляется с помощью факторного анализа путем расчета ключевых показателей деятельности предприятия при корректировке влияния рассматриваемого фактора. При этом используются типовые методы факторного анализа, в частности, метод изолированного влияния фактора. 

[8]   РАСШИФРОВКА И ОБЪЯСНЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРОВЕДЕННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ДЛЯ УСТАНОВЛЕНИЯ СУДОМ ДАТЫ ОБЪЕКТИВНОГО БАНКРОТСТВА И ЕГО ПРИЧИНЫ

По итогам исследования составляется заключение, которое при правильном использовании окажет значительную помощь суду и сторонам при определении даты объективного банкротства и его причины.

Для справедливого привлечения к ответственности крайне важно разделить причины банкротства на 3 основные группы:

1. Объективные внешние факторы (пандемия, пожар, скачок курса доллара и т.п.)

2. Внутренние неэффективные действия и управленческие ошибки

3. Сделки КДЛ, совершенные на нерыночных условиях, которые привели к существенному ухудшению финансового состояния.

При градации исследованных убыточных сделок эксперт и специалист дадут содержательную базу для итоговой квалификации судом таких операций как рыночных операций, неэффективных сделок из-за управленческих ошибок, а также «схемных» сделок, направленных на вывод активов и умышленное банкротство.

Убыточные рыночные операции связаны с объективным воздействием внешних обстоятельств – например, из-за скачка валютных курсов существенно выросли цены на материалы, что привело к отрицательному финансовому результату от продаж.

Управленческие ошибки - это стратегические или тактические ошибки менеджмента в рамках обычного делового (предпринимательского) риска: неквалифицированное управление, например, отсутствие действий по технологической перестройке.  

«Схемные» сделки КДЛ согласно судебной практике:

• безвозмездная передача активов (в т.ч. учтенных на балансе);
• реализация активов по заниженной стоимости;
• приобретение активов по завышенной стоимости;
• отчуждение активов, необходимых для производства;
• замещение ликвидных активов предприятия неликвидными;
• формирование не обеспеченных имуществом обязательств;
• перевод основного производственного имущества на другую компанию и последующее заключение договора аренды по завышенным ставкам;
• передача активов с использованием искусственно созданной кредиторской задолженности;
• предоставление займов аффилированным лицам на невыгодных для должника условиях (с нулевой или заниженной процентной ставкой);
• взаиморасчеты с контрагентами (поставщиками, покупателями) через счета посреднических компаний (сторонние или дочерние) и т.д.

Именно данные «схемные» сделки глубоко прячутся в учете и образуют «эпицентр» ответственности. Эксперт и специалист не могут называть в исследовании их «схемными», но вместе с тем могут их подчеркнуть и отдельно выделить в массиве убыточных сделок на финальной стадии расшифровки.

При градации ответственности «убытки/субсидиарка» и при определении их размера суду и сторонам крайне важно учесть степень влияния факторов на ухудшение финансового состояния. Для этого в исследовании выделяются:

• факторы, которые привели к критическому ухудшению финансового состояния и формирования недостаточности: в расшифровке – выступили причиной банкротства;
• факторы, которые привели к существенному ухудшению финансового положения: в расшифровке – повлекли убытки;
• факторы, которые оказали несущественное негативное влияние на финансовое состояние.

Например, если «схемная» сделка была единичной и не оказала существенного влияния на финансовое состояние, то она не приводит к возникновению субсидиарной ответственности.  Поэтому заключительный этап по расшифровке исследования вместе с судом крайне важен, так как проясняет многие детали, оказывающие решающее значение при принятии решения о привлечении к ответственности.